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稳赚不赔的定增生意?

时间:2014-8-23 11:13:24  作者:管理员  来源:网络  查看:14  评论:0
内容摘要:故事可以从焦作万方(000612.SZ)最近的一项资本运作说起。8月16日,焦作万方(000612)公布收购协议,拟以自有资金收购吉奥高投资持有的万吉能源100%股权,该企业估值为17亿元。与此同时,吉奥高投资将以所得价款用于购买焦作万方(000612)股票,将以8元/股的价格协...
故事可以从焦作万方(000612.SZ)最近的一项资本运作说起。

8月16日,焦作万方(000612)公布收购协议,拟以自有资金收购吉奥高投资持有的万吉能源100%股权,该企业估值为17亿元。

与此同时,吉奥高投资将以所得价款用于购买焦作万方(000612)股票,将以8元/股的价格协议受让大成基金、华夏基金、金元惠理基金、泰达宏利和华夏基金所持有的合计2.065亿股,占公司总股本的17.2%。

2013年4月,正是包括上述4家机构在内的5名对象主动“买套”以10.64元/股合计斥资18亿认购了焦作万方26.06%股权,当时公司的股价仅在9.5元左右,定增价格相比二级市场的溢价超过10%。

至此,参与上轮焦作万方增发的机构则借此次收购股权巧妙撤退。

在上述公司焦作万方定增之时,5个参与定增的基金专户的资金有两个来源,一个来自中国银行深圳分行,另一个来自国投信托金雕106号集合资金信托计划。以金雕106号集合资金信托计划为例,这是一款期限18个月的集合信托产品,而目前正好临近信托的到期日,其退出渠道的“人为设计”意味浓厚。

由于2013年底,焦作万方实施了转增和分红,参与认购的机构退出回报率高达60%左右。与这一轮资本运作遥相呼应,8月18日焦作万方复牌之后,已经连续走出五个一字涨停板。其二级市场带来的投资收益不可谓不可观。

除了类似机构主动买套引起的关注之外,投资咨询公司、PE定增入股也在A股市场盛行开来。

最为代表的是,国内著名PE硅谷天堂自去年以来先后大手笔参与齐星铁塔、圣阳股份、赞宇科技、长城影视等定增,协助上市公司并购。另一面硅谷天堂也通过与上市公司共同出资成立并购基金,进行外部融资,并购完成后再由上市公司收购。

这些故事仅仅呈献给市场一个大致的轮廓,一方面二级市场股价上涨,导致上市公司实际控制人财富暴增;另一方面,机构参与并购重组业务,带来的“溢价”退出收益也十分可观。

仅从二级市场的股价表现来看,按照相关统计数据,2007-2014年,二级市场平均绝对定增收益率(定增预案公告日-证监会批准日)为31.85%,其中,2008年最高,达到63.68%,2011年最低,为-0.63%。而21世纪经济报道统计2014年案例了解到,共有229只个股完成定向增发之后复牌,涨幅超过50%的多达90余只,出现股价下跌的只有10余只。

而上述229只个股带给参与定增机构的收益超过1700亿元,这还不包括重组置入资产过程中,通过现金出售退出的标的公司投资人获得的收益。

尽管如此,未来的收益无法消解市场上的资金对于风险的担忧,来自大股东的承诺,开始成为吸引资金的主要条件。按照北京一家PE机构人士透露的消息,部分上市公司大股东承诺的保底收益高达20%,这一类项目的份额在发行期也是一票难求。
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